Récord, con menor poder de compra
Durante los últimos cuatro años, el precio de la soja superó dos veces la barrera de los 600 dólares. La primera vez fue en 2008 y la segunda en los últimos dÃas, cuando la cotización de la oleaginosa alcanzó su máximo histórico. ¿Cuáles son las semejanzas y diferencias que tienen esos dos momentos clave en la historia del cultivo?
El escenario 2008 a nivel mundial mostraba una economía que, si bien había comenzado a mostrar signos de agotamiento, venía con un buen ritmo de crecimiento que impulsaba el valor de todas las commodities . No sólo los granos capturaron buenos precios en el primer semestre de 2008, también lo hizo el petróleo, que llegó a cotizar por encima de los 110 dólares el barril. Los fondos de inversión (especulativos) tuvieron una activa participación en esa época, antes de que la crisis se terminara con el banco de inversión Lehman Brothers, en septiembre de 2008.
En la actualidad, el contexto económico mundial es diferente. Estados Unidos muestra signos de recuperación, luego de la crisis de las hipotecas y, en Europa, sus problemas estructurales mantienen una crisis que sigue amenazando al euro. Con una economía mundial que crece a tasas menores que hace cuatro años, y que tiene al precio internacional del petróleo por debajo de los 90 dólares el barril, el repunte en la cotización de los granos obedece casi con exclusividad a problemas de oferta. Están focalizados en la sequía en Estados Unidos, que puso en jaque al mayor productor mundial de soja y de maíz.
Menos para comprar. El incremento en los costos internos de producción -a causa de la inflación-, la mayor presión tributaria que pusieron en marcha varias provincias a través del impuesto Inmobiliario Rural, y el atraso cambiario hacen que la rentabilidad se haya depreciado en relación con 2008.
"A pesar de que la soja tiene hoy un precio récord, su magnitud no alcanza para recuperar la competitividad perdida", advierte Ernesto Ambrosetti, economista jefe del Instituto de Investigaciones de la Sociedad Rural Argentina (SRA).
En los últimos cuatro años, el poder de compra de la soja se ha deteriorado. Y eso se pone de manifiesto en las relaciones insumo producto. "En marzo de 2008, cuando teníamos un FAS para la soja de 358 dólares por tonelada, se necesitaban 2,02 quintales para comprar 100 litros de gasoil. En junio de este año, con una soja a 326 dólares, se requerían 3,91 quintales para comprar la misma cantidad de combustible", comparó Federico Landgraf, asesor económico de Coninagro.
La incidencia de los fletes también impacta sobre los precios actuales mucho más que en el pasado. En algunas zonas del país, el costo de traslado hacia puerto (en especial para el maíz) equivale hasta el 95 por ciento de los costos de implantación del cultivo.
Un alivio en 2013. Sin embargo, la permanencia en el tiempo de los actuales valores para la soja puede generar un alivio en la rentabilidad del productor.
"El nuevo piso en el precio de los granos probablemente frene el deterioro de la renta agrícola que se venía manifestando en los últimos años", destacó Juan Manuel Garzón, economista del Ieral de la Fundación Mediterránea.
"Si sólo por una cuestión de oferta, la soja perforó el techo de los 600 dólares, el mercado está anticipando que los stocks van a bajar más. Además de meterle presión al hemisferio sur para que en la próxima campaña se produzca más soja, el aumento en la cotización busca desalentar el consumo", razonó el economista.
Esta semana, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (Usda) volvió a corregir las cifras de producción. A partir del deterioro que muestran los cultivos en el cinturón agrícola estadounidense, el Usda recortó un 4,84 por ciento la proyección de cosecha y la ubicó en 83,01 millones de toneladas, por debajo del volumen de la campaña anterior, cuando los farmers levantaron 83,17 millones de toneladas. En un intento por aliviar sus stocks internos, redujo las exportaciones en más de tres millones de toneladas.
"Las existencias finales de la campaña estadounidense fueron relevadas por el Usda en 3,54 millones de toneladas, por debajo de los 3,80 millones de junio y de los 3,84 millones esperados por el mercado", informó la corredora Granar.
A pesar del precio récord de la soja, el productor está con mucha cautela. Incluso aquél que todavía tiene soja por vender. "El que no tenga necesidad, seguro que irá vendiendo de a poco. Pero son los menos; hay muchos productores que van a necesitar vender lo poco que cosecharon en algunos casos, para poder hacerse de financiamiento y así encarar la próxima campaña", observó Ambrosetti, de la SRA.
Los bajos rendimientos de la cosecha anterior, a lo que se agregó la mayor presión tributaria en algunas provincias (vía el impuesto Inmobiliario Rural) ha dejado en precaria situación los números de las empresas. Según cifras del movimiento Crea, hay empresas de la región pampeana en las que el 80 por ciento de los resultados económicos se van en impuestos.
Incentivo para el maíz. Si bien los ojos están puestos sobre el precio de la soja, debido a su importancia económica dentro del modelo agrícola nacional, economistas y productores no dudan en afirmar que es un muy buen momento para el maíz. "La mejora en los precios alcanza tanto a la soja como al maíz, que es el cultivo que peor condición tiene en Estados Unidos y el que presenta los stocks más debilitados", sostuvo Garzón. En su último informe, el Usda le quitó de una sola vez 46,23 millones de toneladas a la próxima cosecha estadounidense y la proyectó en 329,45 millones, por debajo del récord esperado de 375,68 millones de toneladas.
Más allá de las restricciones comerciales que imperan en el plano local, en los últimos días la cotización del maíz para la nueva campaña en el mercado argentino ha dado síntomas de mejoría; aunque sin llegar a conformar el precio lleno. Mientras que la oferta por el maíz de la actual cosecha cotiza con un descuento de hasta 65 dólares de su valor FAS, el cereal 2012/13 reduce la pérdida a 30 dólares por tonelada. Hay muchos productores que esperan que el Gobierno emita alguna señal en favor de la comercialización para decidir operaciones forward. De no haber novedades domésticas con el maíz, es posible que la soja siga ganando superficie.
2012 La sequía amenaza la oferta mundial
Estados Unidos. Su economía muestra una mayor fortaleza que hace cuatro años. Sus indicadores de producción y de empleo han mejorado. Los problemas del euro han fortalecido al dólar.
Europa. Con ayuda financiera a países en problemas (Grecia y España), el bloque se esfuerza por salvar al euro. Los altos niveles de desempleo y de caída en sus economías afectan a sus integrantes.
China. Muestra signos de desaceleración en su crecimiento.
Commodities. Los únicos productos que suben son la soja, el maíz y el trigo. La sequía en Estados Unidos y en Rusia es una amenaza para la oferta mundial de los tres productos.
2008 Los fondos, partícipes de los precios
Estados Unidos. Afectado por la crisis de las hipotecas se aprestaba a vivir (en septiembre de ese año) la caída de su cuarto banco de inversión más importante: Lehman Brothers.
Europa. Hasta la caída de Lehman Brothers, el Viejo Mundo había logrado disimular sus problemas estructurales.
China. Su economía crecía a un ritmo de ocho por ciento anual.
Commodities. El alza en los precios alcanzaba a todos los productos, incluido el petróleo que cotizaba por encima de los 110 dólares. Sin fundamentos de mercado determinantes por el lado de la oferta y la demanda, los fondos de inversión tuvieron una activa participación en la formación de los precios.
La Voz del Interior
